美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性(xìng)。一方(碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现破产银行，碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是(shì)当前原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行(xíng)业的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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