编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白读西的字有哪些，读喜的字有哪些(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò读西的字有哪些，读喜的字有哪些)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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