财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元(y唐山大地震和汶川大地震哪个严重uán)，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经(jīn唐山大地震和汶川大地震哪个严重g)开(kāi)始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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