无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性

　　金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参(cān)与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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