随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推出武警能打过特警吗后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(ch武警能打过特警吗éng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代武警能打过特警吗表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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