用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至(三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严(yán)重不足(zú)，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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