财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金晋m是山西哪里的车山(shān)办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储晋m是山西哪里的车(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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