金融界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大宗商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期(qī)，反映出生产物资通胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美联(lián)储大(dà)概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结束(shù)乃至降息已然成为一(yī)种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派(pài)站弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗台(tái)的情况(kuàng)下，预计(jì)从加息结(jié)束(shù)到(dào)降息周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个季度的时(shí)间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经(jīng)济和政策的(de)不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初(chū)请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在(zài)情(qíng)绪修复(fù)之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货：经济(jì)衰退预期与有色(sè)金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗涨后会面临调整行情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续(xù)影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经济(jì)数据疲(pí)软(ruǎn)增加(jiā)美联储政策转向宽松(sōng)预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜(tóng)铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素(sù)综合(hé)影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回(huí)落，下方仍有(yǒu)一定(dìng)的空(kōng)间(jiān)，首先关注24美(měi)元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关(guān)键支撑(chēng)；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力(lì)位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议继续等白(bái)银(yín)行(xíng)情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)引发避(bì)险需求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走(zǒu)强，当(dāng)前(qián)继(jì)续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续(xù)等(děng)宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将会不断刷(shuā)新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配(pèi)置依(yī)然是(shì)核心建议。

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