在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成(ccpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的héng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定(dìng)开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的ht: 24px;'>cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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