编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的>

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一(yī)季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季(jì)度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）