周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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