在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗，目前(qián)破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放(fàng)日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàn黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗g)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多(duō)元(y黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗uán)化的布局(jú)，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基(jī)金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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