随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回勿必和务必的区别，务必是什么意思呀暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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