“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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