随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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