一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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