昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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