关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水平(píng)，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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