近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳(wěn)增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写)未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库(kù)存(cún)策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继(引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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