昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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