金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记(j经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ì)及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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