随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)正、异、新，正异新的区分掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大正、异、新，正异新的区分(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(正、异、新，正异新的区分dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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