昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁的(de)芒格出(chū)席伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦年度股(gǔ)东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本(běn)次大(dà)会召开时的宏观背景颇(pǒ)不平静：美国(guó)银行(xíng)业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持(chí)，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘(yuán)政治冲突持续升温，人(rén)工智能正带来重大的机遇和风险，怀(huái)着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们热(rè)切(qiè)盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大(dà)变革时代(dài)的(de)点评和投(tóu)资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布一(yī)季(jì)度(dù)财报显(xiǎn)示，第(dì)一(yī)季度净利润(rùn)355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第(dì)一季度投资和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿(yì)美元，去(qù)年同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看(kàn)看巴菲(fēi)特、芒(máng)格的(de)重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅(guī)谷银行“将带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)后，监管(guǎn)机构必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有储(chǔ)户的决定(dìng)，因为(wèi)不这样做(zuò)可能会(huì)损害(hài)全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一个(gè)问题时说，如果储户得不到补偿(cháng)，它(tā)给美国经(jīng)济带来(lái)的后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发(fā)生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中美关系紧张对两国会(huì)造(zào)成不必(bì)要的伤害。芒(máng)格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中(zhōng)国(guó)和睦相处。美国(guó)应该与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中(zhōng)美会(huì)有竞争，但一直(zhí)都需要判断，如果没有对方(fāng)回(huí)应(yīng)，事(shì)情(qíng)能有(yǒu)多大进步(bù)。两国都会有(yǒu)竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个月的波(bō)动可能是(shì)二(èr)战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我们(men)大部分的事业(yè)，在今年报告(gào)的营收都会比去(qù)年(nián)较低，这都(dōu)是因为过去6个月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历(lì)了很多(duō)的波(bō)动，这可能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的(de)一次，二战的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次的波动(dòng)来(lái)自于另外一个(gè)地方，他们可能在过去的(de)6个月中出(chū)现了存货过多的情况(kuàng)，这(zhè)不是说好像失业率、就业(yè)率的情况造成的，但是现(xiàn)在的经济环境(jìng)在这六个(gè)月(yuè)已经非常(cháng)不一(yī)样了，而我(wǒ)们(men)很(hěn)多的经(jīng)理人对于(yú)这种情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子那么多(duō)卖不出去。现在我(wǒ)们(men)才(cái)慢慢地让(ràng)销售情(qíng)况有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美(měi)元(yuán)股票

　　巴菲特说，他(tā)在(zài)第一季度是股票的净(jìng)卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票(piào)。

　　这些(xiē)数据(jù)突显出，巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的长期(qī)得力助手查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当期的(de)估值没有吸引(yǐn)力。自(zì)今年年初以(yǐ)来(lái)，该(gāi)公司的现金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美(měi)元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表(biǎo)示，随(suí)着美联(lián)储加息和(hé)经济放(fàng)缓，投(tóu)资者应该降低对股(gǔ)市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲(bēi)观的预(yù)测：好日(rì)子可能(néng)已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计(jì)，随着经济低(dī)迷放缓，伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦公司大部分业务(wù)的收(shōu)益今年将下降(jiàng)。因为在(zài)过去(qù)6个月左右的时(shí)间里，美(měi)国经济的(de)“令人难以置信(xìn)的增长(zhǎng)时期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经(jīng)济(jì)健康状况(kuàng)的代表，因为其(qí)业务范围(wéi)广泛，从铁路到(dào)电力公用事业和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功(gōng)归功于过去几十年美国(guó)经济(jì)的(de)惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强(qiáng)调：接班人是阿贝(bèi)尔(ěr)

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不(bù)仅需要现在的这五(wǔ)个下一(yī)代领导人，而是更多有能力(lì)的人。如果(guǒ)他们不能处理得当的话，他就不(bù)会将(jiāng)伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都不一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储(chǔ)不(bù)能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的资产负债表规(guī)模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联(lián)储的资产(chǎn)负债表(biǎo)，尽管打趣称“那(nà)是一个很大的(de)数字，而我喜(xǐ)欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联(lián)储资(zī)产负债表从8000亿(yì)美(měi)元增(zēng)至2.2万亿美元，就让他(tā)想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾(jī)”。但是他(tā)反对(duì)疯狂(kuáng)印(yìn)钱令(lìng)通胀暴涨，就像二(èr)战刚结(jié)束时(shí)美国所(suǒ)经历的那样。对此芒格也持(chí)相同(tóng)观点，称如(rú)果靠不断印钱来解决(jué)短期问题将会有(yǒu)负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，美(měi)国没有其他(tā)地方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石(shí)油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很(hěn)快，开井第一天(tiān)可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜(xǐ)欢西方石(shí)油的(de)管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并不会(huì)购(gòu)买西方(fāng)石油的(de)控股权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未来不确(què)定是否会继(jì)续购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的(de)储备货币地位(wèi)

　　有投资(zī)者提问：美(měi)国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下(xià)，美元的货币(bì)储(chǔ)备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，没(méi)有取代美元(yuán)储备货币地位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特(tè)说，没有人比美联储主席鲍威尔更了(le)解形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能(néng)坚持用(yòng)多(duō)久才会(huì)失控(kòng)，尤其(qí)是在这种货币(bì)是全球储(chǔ)备货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印钞(chāo)很容易(yì)，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把(bǎ)通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会(huì)是好结果(guǒ)。现(xiàn)在(zài)（大量发债）是一个非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时(shí)候，通(tōng)过印(yìn)钞赢得选(xuǎn)票会适得其反(fǎn)。芒格在(zài)提到日本的(de)货币(bì)政策和财(cái)政政策时说，日本用日(rì)元(yuán)做了(le)些奇怪的事。对于日(rì)本(běn)实施(shī)的经济政策，日(rì)本人(rén)应该接受并作出(chū)应对。巴菲特(tè)补充说，如果(guǒ)日元(yuán)是储备(bèi)货币，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一(yī)个(gè)更有凝聚(jù)力的社会(huì)，但美国不应(yīng)该效仿日(rì)本。不断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续(xù)低迷，国家研究启动第二批(pī)中央冻猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大(dà)于需(xū)的市场格局(jú)下，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行(xíng)，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年(nián)春节(jié)过后的猪价走势，记者查询(xún)上甲数据(jù)梳理发现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但(dàn)在涨至16元(yuán)/公斤(jīn)后再(zài)次(cì)振荡(dàng)下跌，直(zhí)至4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家发(fā)改委于5月5日(rì)下(xià)午发布最新(xīn)研(yán)究(jiū)收储的(de)公告称，据国家(jiā)发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据《完(wán)善政(zhèng)府猪肉储备调节(jié)机制(zhì) 做好(hǎo)猪(zhū)肉市(shì)场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预案》规(guī)定，国家(jiā)发改委(wěi)会(huì)同有(yǒu)关部门研究适时(shí)启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动生(shēng)猪(zhū)价格尽快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场预(yù)期走强，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日(rì)下(xià)午收盘，生(shēng)猪(zhū)期货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报记者采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初(chū)至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态(tài)增强，利(lì)空生猪(zhū)价格(gé)，猪(zhū)价振荡回落并在(zài)4月17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下旬(xún)后(hòu)，在相(xiāng)对较低的猪(zhū)价下，市场心态开始转变，养殖(zhí)端低(dī)价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询盘增加(jiā)，支撑价(jià)格(gé)止跌反弹，同(tóng)时(shí)冻(dòng)品猪肉价格(gé)的相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业(yè)分(fēn)割入库意(yì)愿加大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期(qī)备(bèi)货，猪肉(ròu)终端(duān)需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生(shēng)猪(zhū)二育入场转(zhuǎn)为(wèi)谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落(luò)，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅(fú)，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国(guó)期货农(nóng)产品高级(jí)分析(xī)师徐盛告诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需(xū)求淡季，同(tóng)时(shí)五一(yī)节前(qián)各养殖类上市(shì)公司公布一(yī)季(jì)报(bào)显示其经营数据纷(fēn)纷(fēn)亏损，若(ruò)猪价(jià)长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发(fā)展不利，容易导致猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国家发改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看出(chū)国家对生猪养(yǎng)殖行业(yè)健康(kāng)发展(zhǎn)的重(zhòng)视(shì)与(yǔ)呵(hē)护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随(suí)即(jí)作出(chū)反应(yīng)走多(duō)。从收储(chǔ)本身看，不(bù)会带来实质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不(bù)过，倘(tǎng)若收储(chǔ)调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会给市场(chǎng)带来比(bǐ)较明显(xiǎn)的(de)利多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价(jià)格(gé)磨底何时结(jié)束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀告诉记(jì)者，因生猪终(zhōng)端需求(qiú)缺乏(fá)实(shí)质性利好，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从(cóng)生猪(zhū)需求端(duān)看(kàn)，尉秀表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据，每(měi)年5月宰量均有不同程度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最新数据(jù)，截至今(jīn)年一(yī)季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高(gāo)位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季(jì)度(dù)生猪(zhū)存(cún)栏环比出现下跌，但(dàn)同比依(yī)旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同期相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能(néng)变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据农业部监(jiān)测，2023开(kāi)年以来(lái)，国内能繁(fán)母猪存栏已(yǐ)连(lián)续三个月下降，但下降幅度相(xiāng)当有限，累(lèi)计下降1.97％。其(qí)中3月全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依(yī)然高于(yú)4100万头的正常产(chǎn)能调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构数据(jù)，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月(yuè)环(huán)比下(xià)降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径的(de)统计数据可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，生猪产(chǎn)能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础(chǔ)依(yī)旧稳(wěn)固，生猪供应充盈，并没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)能(néng)够(gòu)驱动周期上行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪价(jià)再次阶(jiē)段性(xìng)走低，二(èr)育补栏或会再(zài)次进场，带(dài)动猪价走(zǒu)高；但今年二次(cì)育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进出场节奏(zòu)对猪价的(de)带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急抛，出(chū)栏(lán)量的提前(qián)透支将在6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月(yuè)份有(yǒu)体(tǐ)现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议继续重点关注二次育(yù)肥(féi)、冻品入库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板(bǎn)块研(yán)究员宋从志认为(wèi)，短(duǎn)期来看，当(dāng)前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持(chí)高位，并高于(yú)去年(n五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ián)同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大猪(zhū)仍(réng)在释放(fàng)之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出栏压力(lì)。尤其去年(nián)6月份以来能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)环比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来(lái)的生猪出(chū)栏(lán)在(zài)5月份(fèn)可能继续(xù)保持惯性增涨。但今年二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐(zhú)步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近(jìn)端现(xiàn)货(huò)价格大概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来(lái)看(kàn)，尉秀表示，下(xià)半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪的调减在(zài)下半年会有一(yī)定程度(dù)的体现，价格重(zhòng)心或(huò)高于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价的(de)高(gāo)点有(yǒu)望在下半(bàn)年形成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半年生(shēng)猪(zhū)供(gōng)应压力最大的时间(jiān)点有望逐步过去，叠加(jiā)经(jīng)济(jì)复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来仔猪(zhū)存栏的损失以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费(fèi)端恢复后下方现货价格空间(jiān)有(yǒu)限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应(yīng)有望(wàng)逐步增(zēng)加，全(quán)年猪(zhū)价重(zhòng)心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期(qī)投资者可以(yǐ)在(zài)养猪成本一带(dài)逐步择机入场(chǎng)买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另五斤等于多少克，五斤等于多少克千克外等(děng)反弹后(hòu)逢高空(kōng)2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪期货2305合约期现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季(jì)升水扩大(dà)，由(yóu)于生猪期价(jià)目(mù)前整体估值不(bù)高(gāo)，后续在收储加(jiā)持(chí)下，期价存在继续往(wǎng)上(shàng)修复的空间。建议(yì)投(tóu)资(zī)者在交易上可从单(dān)边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下(xià)移带(dài)来(lái)的系(xì)统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 五斤等于多少克，五斤等于多少克千克