北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自(zì)从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得(dé)非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少过，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了(le)很大变化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么(me)让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生(sh湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少ēng)意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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