一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克)然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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