在锂(lǐ)价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂(chǎng)商如何看待？行业去库存进展(zhǎn)又(yòu)如何？

　　披露年报和(hé)一季(jì)报后，市值(zhí)近(jìn)500亿元的锂电巨头国轩(xuān)高科(kē)4月28日举(jǔ)办媒体开(kāi)放日上作出一系列判断。在交流中(zhōng)，公(gōng)司管理层对(duì)中国基金报记者表(biǎo)示，近期“跌(diē)跌不休”的碳酸锂价格，或将(jiāng)在15-20万元/吨之间形(xíng)成震荡。

　　同时，该公司一季报(bào)显示，库存(cún)“水位”已经显著降低，压力已并不明显。这也(yě)在一定程度上(shàng)反映了电池厂商们(men)近(jìn)期去库存动作的“一致性(xìng)”。

　　而且需要注意的是，在国轩(xuān)高(gāo)科方面看来，储能行业(yè)今(jīn)年上(shàng)升空间预(yù)计(jì)将高(gāo)于(yú)动力电(diàn)池。换言之，从增速方面看，储能(néng)有望接棒动力电池，带动电池(chí)厂(chǎng)商出货持续增长(zhǎng)。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万(wàn)之间

　　作(zuò)为锂电(diàn)池核心原材料(liào)，碳酸(suān)锂价格大起(qǐ)大(dà)落在(zài)市(shì)场上(shàng)引起(qǐ)巨大争议。“就为了买100吨碳酸(suān)锂，我们曾经开车16个小时经过1600公里(lǐ)路程，” 国(guó)轩高科高级副(fù)总裁(cái)、中(zhōng)国业务板块总裁王启(qǐ)岁笑(xiào)称。这也(yě)在一定程(chéng)度上(shàng)反映了锂(lǐ)价迅(xùn)速上涨给下游带来(lái)的阵(zhèn)痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速击穿20万元关(guān)口，在近期才有明(míng)显企稳趋(qū)势。毕竟，在4月12日之前，电池级碳(tàn)酸锂价(jià)格已经连跌52天。而且(qiě)在此前30天内，价格(gé)共(gòng)计跌去19.25万(wàn)元/吨。

　　而(ér)据上海钢联(lián)数据最新显示，在4月(yuè)27日-28日(rì)两天内，电池(chí)级(jí)碳酸锂价(jià)格已经连续两日上涨，两日(rì)内分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋(qū)势明显。

　　锂价在什么区(qū)间较(jiào)为合理，国轩高科(kē)方面也给出自己(jǐ)研判(pàn)。王启(qǐ)岁在(zài)会上表(biǎo)示，碳酸锂在15-20万(wàn)/吨的区间(jiān)可能形成(chéng)振(zhèn)荡期(qī)。“我(wǒ)们通过一季度(dù)观察(chá)来看，新能(néng)源行(xíng)业处于稳定(dìng)增(zēng)长阶段，储能行(xíng)业在一(yī)季度是(shì)处于投(tóu)标、招标的阶(jiē)段，第(dì)三季度将(jiāng)迎来大规模交付，而储能(néng)大规模交付(fù)会带来产能(néng)复苏，碳酸锂价格预计会维持在这个区(qū)间(jiān)之(zhī)内。”

　　实际上，碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)下降，对于电池厂(chǎng)商的(de)毛利率提升已经有了立竿(gān)见影效(xiào)果。

　　从毛利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)来看，国轩高科在一(yī)季度达到(dào)了18.94％，较去年(nián)全(quán)年的17.79％超出1.15个(gè)百分点。实际上，同样(yàng)的情(qíng)况(kuàng)也发生在宁德时代(dài)与(yǔ)亿纬锂能(néng)身上，其中宁德(dé)时代一季度毛(máo)利率(lǜ)为21.27％，较(jiào)去年(nián)全(quán)年水平(píng)提升1.02个百分(fēn)点。而(ér)亿纬锂(lǐ)能则(zé)不如(rú)前两者明(míng)显，但也提升了0.4％个百(bǎi)分(fēn)点。

　　王启(qǐ)岁也认为，在(zài)碳酸锂回归理性价格之后(hòu)，新能(néng)源汽车市场会(huì)趋于较为(wèi)合理增(zēng)长。“去(qù)年是600万辆，经过一季度之后，我们依然判断今年新能(néng)源汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据(jù)悉，国轩高科也正在加速(sù)产能扩张。其南(nán)京基地智能制造20GWh动力电(diàn)池项目、宜春基地(dì)10GWh动力电(diàn)池项目、庐江基地年产(chǎn)20万(wàn)吨(dūn)高端正极材料(liào)项目、桐(tóng)城基地年产(chǎn)40GWh动力电池项目一期、柳(liǔ)州(zhōu)基地年产(chǎn)10GWh电池(chí)项目等多个项目(mù)相继投产。据规划，国轩高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)

　　国轩高科的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，其截(jié)至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年(nián)底的75.84亿元(yuán)下降13％。而(ér)其一季度末，存货(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022huò)占总资产比例(lì)为8.38％。在(zài)去年底(dǐ)，这(zhè)一比例为(wèi)10.44％。

　　实际(jì)上(shàng)，从行业(yè)整体状况看，国轩高科(kē)存货水平保持了较低位(wè2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022i)置。国轩高科高级副总裁2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(cái)蔡毅也表示，由于公司在江(jiāng)西宜春碳酸(suān)锂(lǐ)原材(cái)料有自(zì)产(chǎn)能力，因此其外购仅补充自产不足，“外(wài)购(gòu)只是缺(quē)多少，补多少，”他表示。

　　国(guó)轩(xuān)高科(kē)存(cún)货水位下降，也反(fǎn)映了行业整体(tǐ)状况，不少电池(chí)厂商(shāng)存货余额均在(zài)下降(jiàng)。其中宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能(néng)一季报也显示(shì)，其存货金额从去年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解，已(yǐ)经有库存较低的电池厂商(shāng)提到，库存已恢复至健康水平(píng)，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)规划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。

　　东吴证券近期在一份研报(bào)中指出，在电池环节，厂商从22Q4开(kāi)始去(qù)库存，生产材(cái)料均维持极低库存，电池本身库存不足1个月；另外在中游材料方(fāng)面，正极和(hé)电解(jiě)液库存(cún)周期大幅下降(jiàng)至7天左右，负极(jí)因石墨化需要一个(gè)月时(shí)间，库存周期(qī)较长(zhǎng)，而隔膜(mó)约为一个月正常库存。

　　该机(jī)构认为(wèi)，目前(qián)库存多集中于(yú)上游锂盐厂，中游材(cái)料库(kù)存(cún)极低，基本(běn)保持7天的最低安全(quán)库存。若下游需(xū)求恢复(fù)，将(jiāng)带来强烈补库需求。

　　值得注意的是，在(zài)去(qù)库存的过程中，国(guó)轩高科也(yě)在积极(jí)尝试“出海”。该公司在2022年加速全球化步伐，收购(gòu)博世集(jí)团的德国哥廷根工厂，于2022年6月(yuè)开始改造(zào)并已顺(shùn)利投产，开(kāi)始欧洲本地化运营(yíng)。其(qí)年报显示(shì)，2022年该(gāi)公司海外(wài)销售收入达(dá)到29.8亿元，同比增长(zhǎng)464.76％。

　　储能(néng)相关(guān)产品供不应求

　　此前市场普遍预计，储能(néng)有望接(jiē)棒动力(lì)电池，带(dài)动电池厂商出货增(zēng)长。近(jìn)日(rì)，宁德(dé)时代也(yě)作出(chū)判断(duàn)认(rèn)为，储能方面(miàn)今年预计增(zēng)速将会比动力电池更高。

　　王启岁在(zài)交流(liú)中也认同这一观点。他预计，储能行业今年上升(shēng)空间预(yù)计会高于(yú)动力电池，其中国外家储市场需求预计(jì)会在下半(bàn)年放量，而国内大储(chǔ)市(shì)场方面，今年一季度处于(yú)招标阶段，自(zì)二季度开始将(jiāng)进(jìn)入交付阶(jiē)段，目前(qián)相关(guān)产品供不应求。

　　从国轩高科披露的年(nián)报(bào)数据显示(shì)，其储能业务在2022年(nián)实现(xiàn)了35.08亿(yì)元的营收，同比增长(zhǎng)幅度达到186.49％，已经高于其动力电(diàn)池业务(wù)116.4％的增速。按照(zhào)这一数(shù)据计算(suàn)，储能业务已经(jīng)占到其(qí)总营收的15.22％，而在2021年，这(zhè)一比例(lì)为11.82％。

　　王启岁直言，储能(néng)行业的空间比动(dòng)力电池上升空间(jiān)更大，“这是一个需求量(liàng)大于供应量(liàng)的领域(yù)，不存在需(xū)求疲软(ruǎn)或者(zhě)是(shì)产能(néng)过剩。”

　　他(tā)指出，首先在家储环节，因为涉及到用电(diàn)需求，每年到了(le)第二(èr)季(jì)度开始后才(cái)爆发。而在大(dà)储(chǔ)环节，国内下游招标(biāo)、立项(xiàng)都在一季度，真正(zhèng)出货是在二季度(dù)以后，目前订(dìng)单状况看来是供不应求。此(cǐ)外，海(hǎi)外的(de)客户也正逐渐接受中国的(de)标准化集装(zhuāng)箱产(chǎn)品。

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