5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对(duì)考试，还包括吴亦凡现在在哪里关着开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业(yè)务等新业(yè)务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中(zhōng)特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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