5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股(g119出警收费吗 119出警收费标准是多少ǔ)息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看119出警收费吗 119出警收费标准是多少随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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