5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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