4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉(mi亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成án)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(m亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成ián)花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续抬升(shēng)。

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