昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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