北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万(wàn)人，打断了(le)此前(qián)两(liǎng)个(gè)月连续环比下降(jiàng)的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大(dà)幅下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持(chí)续承(chéng)压的美(měi)国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美(mě朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗i)国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分(fēn)析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前(qián)公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩(suō)带来(lái)的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业的(de)季(jì)节性因素(sù)相对于新(xīn)冠(guān)大流(liú)行前(qián)也有(yǒu)了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国3月(yuè)份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连(lián)续(xù)第(dì)三个月下跌(diē)，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市场数(shù)据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的(de)首次(cì)申请(qǐng)失(shī)业金(jīn)人数(shù)也(yě)呈现上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上看(kàn)，周之(zhī)云认为(wèi)，加(jiā)息(xī)会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会让市(shì)场对于(yú)下半年货币政策(cè)放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部分有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业新增人数超预(yù)期将引导贵金属步入(rù)调整。对于(yú)贵金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其(qí)金融(róng)属性(xìng)，尤其是(shì)市场预(yù)计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加息，且(qiě)预(yù)计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因(yīn)此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明(míng)表示，委员(yuán)会将密(mì)切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对(duì)货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示(shì)，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结束加息需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出(chū)现(xiàn)明显恶化(huà)。从历史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美(měi)联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)。美国就(jiù)业朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗数据超预期，美债收益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市场并不配合(hé)，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(jì)者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次(cì)加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储(chǔ)停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系(xì)统风险并未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在(zài)持续(xù)流出使(shǐ)银行(xíng)融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的(de)增速大幅(fú)放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库(kù)存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行压力不(bù)断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总(zǒng)体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承(chéng)压(yā)，避(bì)险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和(hé)白(bái)银虚值看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数据来(lái)看，黄金的需求实(shí)际上是明(míng)显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其(qí)关键作用(yòng)的(de)黄金投资需在一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条(tiáo)和(hé)硬(yìng)币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品需求下(xià)降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于美国经(jīng)济指标(biāo)耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银因需(xū)求(qiú)受(shòu)经济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价(jià)大(dà)概(gài)率继续(xù)攀(pān)升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期(qī)，从(cóng)而(ér)刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利率环境到底会对(duì)经济和金(jīn)融市场产生怎样的(de)影响也未(wèi)可知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上(shàng)。

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