4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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