5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定(dìng)资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的(de)金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒(dào)逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压