昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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