北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投(tóu)资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分享自(zì)己在股(gǔ)东大(dà)会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系人去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财(cái)经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考(kǎo)了上(shàng)市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属行(xíng)业(yè)算术(shù)平均值进行(xíng)对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年(nián)老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代(dài)财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公(gōng)司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表(biǎo)现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星(xīng)家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合(hé)年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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