尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子g>

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模(mó)块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。