北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别特和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美国而言(yán)，投资中国(guó)可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜的(de)价(jià)格(gé)买到一些更好的(de)公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而(ér)不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考(kǎo)了上(shàng)市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在(zài)重金押(yā)注能(néng)源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别bǎi)年(nián)老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利(lì)润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润(rùn)复(fù)合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营销的三人(rén)行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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