近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电(diàn)子公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素fú)电子(zi)的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关(guān)键材料，公司客户(hù)包括长江(jiāng)存储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意思(sī)的是(shì)，兴福电子(zi)第二大客户竟然是(shì)可口可乐(lè)，这(zhè)也无(wú)意(yì)间透露了(le)一个冷知识(shí)——可口(kǒu)可乐生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不(bù)只是常(cháng)规(guī)的(de)食品级磷酸，还用到了更(gèng)高(gāo)纯(chún)度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东(dōng)还与(yǔ)第二(èr)大股东有可复(fù)活(huó)的对赌协议(yì)。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电(diàn)子正式申报(bào)IPO后的(de)18个(gè)月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事从事湿电子化学品业务(wù)，公司产(chǎn)品包(bāo)括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸产品按照纯度等(děng)级(jí)分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷(lín)酸(suān)，电子级磷酸可(kě)分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由(yóu)高(gāo)到低分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子(zi)级硫酸(suān)的同(tóng)时会产生部分食(shí)品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品。其(qí)中(zhōng)2022年食品级磷(lín)酸的主营业务(wù)收入为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要(yào)，数(shù)据(jù)来(lái)源：申(shēn)报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电子2022年第二大(dà)客户(hù)为可口可(kě)乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴(xīng)福电子当(dāng)年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴(xīng)福电子电子(zi)级(jí)磷酸(suān)产品除销售给集成电路行业、显(xiǎn)示(shì)面板行业客户(hù)外，还(hái)销售给可口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业(yè)客户。由于可(kě)口(kǒu)可乐公司(sī)对(duì)磷酸(suān)产品的品质要求(qiú)高(gāo)于一(yī)般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售(shòu)给可(kě)口(kǒu)可乐公司的磷酸(suān)产品等级实际为(wèi)符合食品级要(yào)求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子2020年(nián)至2022年(nián)（下称“报告(gào)期”）的营业收入分别(bi润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素é)为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个(gè)看点。一是(shì)，兴福(fú)电(diàn)子2022年12月进行(xíng)过前期会计差(chà)错更正及追溯(sù)调整，比如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福(fú)电子(zi)2022年非经常性(xìng)损益为(wèi)4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合伙人对记(jì)者表示，非经常性损益是指公司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直(zhí)接关(guān)系，或是虽与(yǔ)经营业务(wù)相关，但由于其性(xìng)质、金额或发(fā)生频率，影响了(le)真(zhēn)实、公(gōng)允地反映公司正常盈利(lì)能(néng)力的(de)各项收(shōu)入、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非(fēi)经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业(yè)绩增长与主营业(yè)务(wù)毛利率(lǜ)提升有关(guān)，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴(xīng)福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关毛(máo)利(lì)率，已经(jīng)超过申(shēn)报稿(gǎo)列举的(de)同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申(shēn)报(bào)稿中表(biǎo)示(shì)，2021年以(yǐ)来公(gōng)司陆续实现众多集成电路客户的产品认(rèn)证及批量供(gōng)货(huò)，毛利率水平较高(gāo)的集(jí)成电路(lù)用湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品销售收入占(zhàn)比持续(xù)提升，且(qiě)公司根据部分产品原材料价格上涨情况适时(shí)调(diào)高了(le)产品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)价格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率维持在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福(fú)电子未来(lái)毛(máo)利率还有多少上(shàng)升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是否(fǒu)还能(néng)持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结构来看，兴福电子控股股东(dōng)为上(shàng)市(shì)公司兴发集团(tuán)，其直接持有兴福(fú)电(diàn)子 55.29％的(de)股份。兴福电子的(de)间接(jiē)控(kòng)股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家(jiā)集成电路基金二期，持股比例(lì)为(wèi)9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的是，兴福电子间(jiān)接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)与国家(jiā)集成电路基(jī)金二期之间存在对赌协议。虽然随(suí)着兴(xīng)福电子(zi)IPO，相关协议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购(gòu)权和随售权存(cún)在可以“复(fù)活(huó)”的条(tiáo)件，且其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见(jiàn)，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内(nèi)仍未实(shí)现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通(tōng)过(guò)上市委审(shěn)议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达，受理(lǐ)日(rì)期已经超过(guò)18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿到证监会批文，也有(yǒu)企(qǐ)业超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有2家(jiā)受(shòu)理日(rì)期已经过去18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合(hé)格(gé)IPO是指哪个？如果18个(gè)月(yuè)后，彼(bǐ)时兴(xīng)福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会(huì)演绎怎么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴(xīng)福电子达到(dào)的目(mù)标估值为54亿元(yuán)。值得(dé)一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资(zī)时(shí)，公司的投后(hòu)估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素一季度业(yè)绩如何？

　　兴(xīng)福电(diàn)子重(zhòng)大经常性关联采(cǎi)购主要系(xì)向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三氧化硫等(děng)原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福(fú)电子(zi)的重大经常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成(chéng)本的(de)比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发的下属(shǔ)公司采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电子部(bù)分主(zhǔ)要原(yuán)材料的关联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄(huáng)磷关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三(sān)氧(yǎng)化硫关(guān)联(lián)采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在(zài)主营业务方面(miàn)，兴福电子(zi)是控股股东兴发(fā)集团合并报表范(fàn)围内唯一从(cóng)事湿电子化学品相(xiāng)关业(yè)务的(de)主体，与兴发集团及其控制的其他公司(sī)主(zhǔ)营业务及应(yīng)用领域不同(tóng)。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报稿中(zhōng)对2023年第一季度业绩进行(xíng)预测，但兴(xīng)发集(jí)团2023年第一季度的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年第一(yī)季度营业收入(rù)为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归(guī)母净(jìng)利(lì)润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表(biǎo)示(shì)，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受市场供需(xū)变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场(chǎng)价格(gé)持续下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一季(jì)度末(mò)，草(cǎo)甘(gān)膦价格已(yǐ)跌至行(xíng)业(yè)成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在(zài)价(jià)格下(xià)跌过程(chéng)中，公司(sī)上(shàng)述产品产(chǎn)销量(liàng)同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴(xīng)发(fā)集团也在公告(gào)中谈及湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品，即公司湿电子化(huà)学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市场需(xū)求总(zǒng)体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年(nián)第(dì)一季(jì)度平均(jūn)售(shòu)价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴(xīng)发集团(tuán)2022年(nián)第一季(jì)度统(tǒng)计口径不太一样(yàng)，销量(liàng)数据(jù)不太(tài)好(hǎo)找，所以(yǐ)不太好具体判断(duàn)湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体(tǐ)表(biǎo)现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数(shù)据来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市猇亭区城市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总违(wéi)法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福电(diàn)子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交(jiāo)所予以监管警示的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素