昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(p氯化钾相对原子质量是多少，àn)暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(ji氯化钾相对原子质量是多少，āng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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