分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或者投资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机(jī)构的(de)风险管理能(néng)力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等(děng)方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格(gé)的同一商(shāng)业(yè)银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模合(h五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoé)计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的(de)能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控和(hé)监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会(huì)对(duì)风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的(de)产品(pǐn)退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意(yì)选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特(tè)点。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事(shì)件，或将对(duì)社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)资产安全(quán)要求，有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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