2022年是(shì)国内(nèi)实施(shī)“双碳战略(lüè)”的攻坚之年，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设(shè)备行业备受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性(xìng)背景下，上市企(qǐ)业产(chǎn)量不断扩(kuò)大，营收、归母(mǔ)净利润不断增长，但行业(yè)内上中(zhōng)下游板块的盈(yíng)利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研究院的(de)数据(jù)显示，光伏设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分(fēn)别是上游的硅料硅片生(shēng)产加工板(bǎn)块，中(zhōng)下游(yóu)的光(guāng)伏加工设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材和光伏电池组件。利润结构(gòu)整体呈现金(jīn)字塔(tǎ)结构，上游板块(kuài)处于金字塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增(zēng)长的利(lì)润贡献占比就(jiù)高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润贡(gòng)献(xiàn)度小(xiǎo)，且毛利率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅(guī)料硅片(piàn)价格(gé)下行(xíng)预期增(zēng)加，结(jié)合对(duì)企业经(jīng)营数据变(biàn)化的分析，可以看(kàn)出(chū)：光伏设备的上(shàng)游将迎来降价与去库存阶(jiē)段(duàn)，这对于(yú)中下游(yóu)企业来说意味着原材料成本(běn)得到控制，利于企业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润(rùn)突破(pò)千(qiān)亿，八成企业(yè)利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景(jǐng)下(xià)，作为清洁能源重要(yào)方(fāng)向的光伏设备，市场加大对上市公司的扶持力度(dù)。金融界(jiè)上市公司研(yán)究院(yuàn)统计发现，行(xíng)业(yè)中48家上市(shì)公司，有33家2022年(nián)获得(dé)的政府(fǔ)补助较(jiào)2021年(nián)增加；累(lèi)计获(huò)得政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大扶持背后，与之同步的是上(shàng)市企(qǐ)业经(jīng)营规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产(chǎn)量(liàng)方面来看(kàn)，根据国家能(néng)源局数据(jù)，2022年(nián)多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端产(chǎn)量(liàng)均实(shí)现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来看，2018年光伏设备行业实(shí)现归母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其(qí)中(zhōng)，2022年业(yè)绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利(lì)润增速达到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业(yè)，分别(bié)为(wèi)8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下(xià)滑(huá)。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股(gǔ)份2022年实现(xiàn)归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业(yè)第2。公司在去(qù)年电(diàn)池片环节尤(yóu)其(qí)是大尺寸电(diàn)池处于供不应求的状(zhuàng)态(tài)，年内累计实(shí)现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居(jū)前的企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　上游板(bǎn)块毛利率2年增(zēng)长20个(gè)百(bǎi)分点，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分(fēn)析发现，上(shàng)中下游呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料硅片享(xiǎng)受到光伏(fú)产业(yè)的红(hóng)利，行业(yè)有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业毛利(lì)率较(jiào)高；而中下(xià)游多数(shù)板块(kuài)毛利率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游(yóu)的(de)硅料硅片2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅(jǐn)高(gāo)过(guò)光(guāng)伏电池(chí)组件。但2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率(lǜ)较快提升(shēng)，首先是源于供不(bù)应求背(bèi)景下的涨价。作为(wèi)光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其为(wèi)“卖铲(chǎn)人”。2022全年虽然(rán)硅片(piàn)价格波动巨(jù)大，但从2020年(nián)以(yǐ)来的(de)数据来看，硅(guī)片价格依(yī)然处于高位(wèi)。特别是(shì)上半(bàn)年硅片价格持续(xù)高位(wèi)运(yùn)行，硅片需求(qiú)端旺(wàng)盛之(zhī)下，众多硅片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企业签订(dìng)巨额订单，提前(qián)完(wán)成备货。

　　上(shàng)游的(de)头(tóu)部企(qǐ)业(yè)代表(biǎo)之一通(tōng)威股份，曾(céng)在(zài)2022年(nián)报(bào)中提及量价(jià)双升，指出(chū)受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相(xiāng)关产品持续(xù)扩产(chǎn)，价格同比(bǐ)上涨显著(zhù)，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅(guī)料硅片板(bǎn)块进入壁垒高，深(shēn)耕(gēng)该领域的企业容(róng)易形成规(guī)模(mó)效应。这一板块(kuài)仅银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗有3家上(shàng)市公司，不(bù)容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净利润191.21亿(yì)元(yuán)，同比增长234.06％，业绩(jì)增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元(yuán)，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体(tǐ)归母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料(liào)硅片企业经营情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大板(bǎn)块平均(jūn)毛利率不(bù)超17％

　　相(xiāng)比(bǐ)风光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参与厂商较多，企(qǐ)业(yè)间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光伏设备中下(xià)游板块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)下(xià)滑0.72％，进而(ér)影响公司盈利情况。上游(yóu)硅料(liào)硅银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗片(piàn)爆(bào)赚的(de)背后(hòu)，是中下游45家企业2022年(nián)归母净利润累计增(zēng)长269.25亿元，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡(gòng)献没有过半。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛利率(lǜ)数据(jù)来看，中(zhōng)下游领域(yù)的光伏加工设备和逆变(biàn)器毛利率3年来基(jī)本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电(diàn)池组件毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑明显，特别(bié)是光伏电池(chí)组件成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　具体来看(kàn)，光伏电(diàn)池组件板块11家上(shàng)市公司，平均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深300的(de)头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电(diàn)、协鑫集(jí)成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企业(yè)，企业(yè)数量较多竞争激(jī)烈(liè)。这一板(bǎn)块毛利率2020年(nián)以(yǐ)来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨(zhǎng)价(jià)等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的主业光(guāng)伏玻(bō)璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而(ér)言，逆(nì)变器板块有6家(jiā)企业，数量相对较少，板块整(zhěng)体毛利率为(wèi)32.02％。禾(hé)迈股份(fèn)的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变(biàn)器板块的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累(lèi)计装(zhuāng)机量已(yǐ)突破340GW，逆变器(qì)在(zài)全球主流(liú)市场(chǎng)占(zhàn)有率第(dì)一。

　　硅料硅片存货周(zhōu)转速度放(fàng)慢，中下游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写(xiě)照，而自(zì)2022下(xià)半年(nián)硅料硅片价格自高位走出下行趋势，行业格局将发生怎样的改(gǎi)变(biàn)？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点，多(duō)数硅片价格(gé)下跌(diē)幅(fú)度超过(guò)30％。根据中(zhōng)国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会硅业分会公布的最新数据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单(dān)晶硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片(piàn)价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交均价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业的(de)经营数据(jù)也(yě)可看出硅(guī)片(piàn)价格下(xià)跌对(duì)上(shàng)游(yóu)公司盈利(lì)的影(yǐng)响。今(jīn)年一(yī)季度，大全(quán)能(néng)源实现归母净利(lì)润29.11亿元(yuán)，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业今年一季度存货周转率数据发现，无论(lùn)是(shì)环比还是同比，相较而(ér)言都(dōu)有明显下行趋势，说明当前有库存积压风险(xiǎn)。以大全能源为(wèi)例，2022年(nián)一季度(dù)存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周转率变(biàn)化(huà)趋(qū)势

　　制(zhì)图(tú)：金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短期供(gōng)过于(yú)求的(de)局面，在(zài)清理库存的阶段(duàn)下，硅片价(jià)格(gé)还有进(jìn)一步(bù)下行空间。这(zhè)对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工设(shè)备(bèi)等对中下游板块，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗