近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些(xiē)原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗>

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和笑果文化联合出品的(de)《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其(qí)中(zhōng)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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