“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的(de)出(chū)口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势(shì)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的(de)基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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