财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月(yuè)27日迎来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议通知(zhī)。

　　一(yī)是衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗，5月11日(rì)“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份则(zé)是沪市金融业主题(tí)座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一(yī)段时期的热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获(huò)批(pī)的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)预热，会议作(zuò)用显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加(jiā)醋。一则无头(tóu)无(wú)尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国企要(yào)做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着行(xíng)情(qíng)的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的(de)板块行进，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续为投(tóu)资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益(yì)外(wài)的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首的(de)大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银(yín)行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来看(kàn)，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合(hé)伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不(bù)起的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到(dào)追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基(jī)本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报(bào)率预(yù)期(qī)下行(xíng)、中(zhōng)特估政(zhèng)策(cè)背(bèi)景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节，银行股等(děng)来了久违的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全(quán)天(tiān)成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两年(nián)来的最高(gāo)。中(zhōng)国银(yín)行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)的逻(luó)辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了(le)宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余(yú)银(yín)行均处于“破净”状态。在(zài)这一(yī)轮(lún)估值修复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中字头(tóu)银(yín)行目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫情前(qián)的(de)估值位置(zhì)，当(dāng)前板块交易热度之下目(mù)标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强(qiáng)的优势(shì)，据财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也为调(diào)仓(cāng)提供了(le)空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来(lái)新低(dī)，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收入和(hé)较(jiào)高的安(ān)全边(biān)际可(kě)以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时，银行板(bǎn)块在一季度是业(yè)绩(jì)低点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三季度农(nóng)商行(xíng)小微(wēi)投放旺季(jì)的(de)到来(lái)，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金(jīn)经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比，在(zài)中特估背景下的(de)国(guó)内银行仍然具有(yǒu)较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银(yín)行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值(zhí)水平(píng)是(shì)偏(piān)低(dī)的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得(dé)到(dào)改(gǎi)善，从而(ér)提高(gāo)银行(xíng)的(de)利润(rùn)增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意(yì)味着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融板块(kuài)的走强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始(shǐ)担忧(yōu)市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去看金融(róng)股的(de)爆发，并不能简单做出(chū)市(shì)场行情结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜意识映射(shè)包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严(yán)重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现(xiàn)并不存在(zài)上述(shù)问题。

　　首先，当前衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约(yuē)为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的板块(kuài)，这一(yī)成(chéng)交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较(jiào)好，因(yīn)此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易(yì)被表征为市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响较多、今年行情(qíng)结(jié)构差异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映(yìng)射分析。

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