芦哲 首席宏观(guān)经济学家(jiā)

　　占烁 联系人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心观(guān)点:我们将影响青年(nián)失(shī)业率的(de)因素拆解为三方面(miàn)：①青(qīng)年失业人口，②青年总(zǒng)人口，③劳动参(cān)与率，失业率=失(shī)业(yè)人口/（总人口×劳动参与率）。通过三因素(sù)框架，我们发现16-24岁失业人口的增(zēng)加不能完全解释(shì)青年(nián)失业(yè)率的上(shàng)升，更重要却被忽视的因素是(shì)青年人口(kǒu)和劳(láo)动参与率下降，带(dài)来16-24岁劳动力减少，从分母端(duān)大(dà)幅推高青年(nián)失业(yè)率。假如今年(nián)3月分(fēn)母端(duān)的青年劳动力与2020年持平(píng)，新(xīn)增约132万青年失(shī)业人口只能(néng)将失业率拉升(shēng)至(zhì)16.2％，但(dàn)实际(jì)青年失业率却高达19.6％。我(wǒ)们认为，失业人口会随(suí)着经济复苏而减少，但青年劳动力的(de)下降(jiàng)可能成为(wèi)就业“疤痕效(xiào)应”的长期来源，抬(tái)高青年失(shī)业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业率的三因素框架：（1）失(shī)业率=失业人口/劳(láo)动力=失业(yè)人口(kǒu)/（总人口×劳动(dòng)参与率），据此可将青年失业率拆(chāi)解为(wèi)青年失业人口、总(zǒng)人(rén)口、劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率三个(gè)因(yīn)素。

　　·（2）失(shī)业(yè)率上升未必(bì)来(lái)自(zì)失业增(zēng)加(jiā)，不(bù)要(yào)忽略(lüè)分母，劳动力的下降，也是抬高失业(yè)率的重要原因(yīn)。2010-2020年(nián)，青年(nián)失业(yè)人(rén)口只增加4万，青年劳(láo)动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口失(shī)业率(lǜ)大幅提高(gāo)3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从总量(liàng)来看，当(dāng)前城镇(zhèn)青年就业(yè)人数约为2587万(wàn)人，失业(yè)人数632万人(rén)，比去年4月增加约70万，较七普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近7成(chéng)青年失(shī)业者是主动(dòng)辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育程度(dù)来看，三分之二(èr)的青年失业人(rén)员接受(shòu)过大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青年就业的结构(gòu)变化较大，呈(chéng)现出从制造到服务(wù)、知识密集程度由低到(dào)高两个特(tè)点。2010年农业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口(kǒu)，2020年(nián)大幅降至25.4％，流出的青年就业(yè)主要转(zhuǎn)向(xiàng)服务业。以受教育年限(xiàn)作为维度，青(qīng)年就(jiù)业从知识密(mì)集(jí)程度较低的行(xíng)业流向较高行业，但(dàn)是知识密集型行业的青年失业情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务(wù)业复苏分化或是一(yī)季度青年(nián)失业人口仍(réng)增加(jiā)的原因。经济复苏的主力是知识密(mì)集程度较低的餐饮、零售等服务业(yè)，而知识密(mì)集程度(dù)较高的生产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就业复苏结构的分化(huà)，带来(lái)青年就业和25-59岁就(jiù)业的分(fēn)化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出(chū)生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年(nián)青年劳动(dòng)力对(duì)应的(de)出(chū)生人口(kǒu)减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。另外，我国农村(cūn)向城镇的人口(kǒu)转移(yí)也在减(jiǎn)速，新增城镇人(rén)口(kǒu)从十三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现超预期下降。2010-2020年(nián)青年劳动参与率下(xià)降6.7个点，但(dàn)疫情以来仅(jǐn)仅(jǐn)三年，已(yǐ)经下降7.1个(gè)点。近三年(nián)青年劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)的下(xià)降主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)原(yuán)因：一是(shì)16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)；二是部分群体因就业形势恶化而退出劳(láo)动市场；三是就业观念(niàn)的(de)变化导致初次进入(rù)劳动市场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结论(lùn)：（1）失业人口的增加(jiā)不能完全解(jiě)释青年(nián)失业率的上升。假(jiǎ)如当前青年(nián)劳(láo)动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失业(yè)人口增加132万至632万(wàn)人的情(qíng)况下，对(duì)应青年失业率应(yīng)该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人(rén)口的增加只能解释(shì)当前(qián)青年失业(yè)率的一部分，另一部分则来自(zì)分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可(kě)能出现以下三种情况：①青(qīng)年(nián)失(shī)业人(rén)口增(zēng)加(jiā)，同时劳动力减少(shǎo)，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；②青年(nián)失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但失业人(rén)口降幅不(bù)及劳动力降幅，青年失业率上(shàng)升(shēng)；③青年失业人口与劳动力均(jūn)在减少(shǎo)，失业人(rén)口降幅(fú)大于劳动力降(jiàng)幅，青年失业率下降(jiàng)。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口(kǒu)会随着(zhe)疫情后(hòu)经济(jì)复苏而减少，但青(qīng)年劳(láo)动力的下降可能成为就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年失业率(lǜ)的长(zhǎng)期中枢(shū)。未来失业率的分母端越来越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务业分化未收窄；青年劳动参与率出现(xiàn)明显(xiǎn)下降；外需、房地产等(děng)不及预期，经(jīng)济和就业恢(huī)复偏慢(màn)。

　　目 录

　　1. 青年失(shī)业(yè)率的三因素框架

　　2.分子端：新增青年(nián)失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失业人口：主动辞(cí)职居多；三分之二(èr)接受过大学教育

　　2.2.行业：从制(zhì)造(zào)到服务，知识(shí)密度(dù)从(cóng)低到高

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化或是一(yī)季度(dù)青(qīng)年(nián)失业人口仍增加的原因

　　3.分母端：人口和劳动(dòng)参与率均下降(jiàng)，带来劳(láo)动力(lì)减少

　　3.1.青年人口(kǒu)：出生人(rén)口与乡村迁入(rù)均在减少

　　3.2.青年劳动参与率：超预期(qī)下降

　　4. 结论：未(wèi)来失业(yè)率的分(fēn)母端可能(néng)会越(yuè)来越(yuè)重要

　　5. 附录：概念和数据说明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失业率攀升(shēng)至20.4％，创下2018年有数据以来最高值。在疫情影响退散、经(jīng)济逐步复苏的情况(kuàng)下，城镇调查失业率较去年(nián)同(tóng)期大幅(fú)下(xià)降0.9个点(diǎn)，但青(qīng)年失业(yè)率却较去年4月逆(nì)势攀升2.2个点(diǎn)。本篇报告将重(zhòng)点(diǎn)研(yán)究疫情后留下的“疤痕效应(yīng)”如何(hé)推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失业率的三因素框架

　　失(shī)业率=失业(yè)人(rén)口/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参(cān)与率）

　　据此(cǐ)可见，影响青年失业率的主要(yào)是(shì)三个因素(sù)：①青年失业人口；②青年(nián)总(zǒng)人(rén)口(kǒu)；③劳动参与率，其中②③决定着青(qīng)年劳动(dòng)力的变化。这三个因素均为城镇口(kǒu)径(jìng)。

　　三个因素的变化都(dōu)不能忽视。当我们讨论失业率时，经常认(rèn)为失业率上(shàng)升(shēng)一定是失业增加的结(jié)果(guǒ)，这个判断对于全年龄段失业率来说并(bìng)没有问题，因为我国的劳动力总量（也(yě)称经济活动(dòng)人口）在2015年之前一直(zhí)在(zài)上升，2015年后略(lüè)有下降(jiàng)，到2021年末下降了2.6％，年均降幅约0.4％。但(dàn)青(qīng)年失业率则不(bù)能忽视分(fēn)母的(de)变动，因(yīn)为青年劳动力波动幅(fú)度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万(wàn)，青年(nián)劳动力(lì)却减少1578万(wàn)，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个(gè)点。两次人口普查期间(jiān)（2010-2020年），青(qīng)年(nián)失业人口从496万增加到500万，仅增加了4万(wàn)左右，约(yuē)为2020年青年劳(láo)动力的(de)0.1％，但青年(nián)失业(yè)率却(què)从六(liù)普的(de)9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅提(tí)高3.8个点。主要原因就是失业(yè)率的分母(mǔ)在(zài)下降(jiàng)，16-24岁青年劳动力人口(kǒu)在此期间从5481万人大(dà)幅减至3903万人(rén)，减(jiǎn)少了1578万。但是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动力数(shù)量基本稳定在7.8亿，整(zhěng)体失业率的分母基(jī)本不变(biàn)。因此，2010-2020年间，决定整体失业(yè)率变动的是失(shī)业人口数量（分子(zi)），但决定青年失(shī)业率变动(dòng)的却(què)是(shì)青年劳动力总量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新增(zēng)青年失业人(rén)员缘于服(fú)务(wù)业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人口(kǒu)：主动辞职(zhí)居多；三分之二接受过(guò)大学教育

　　从总量(liàng)来看(kàn)，当(dāng)前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数(shù)632万人(rén)，比去年4月(yuè)增加(jiā)约70万(wàn)，较七普(pǔ)增加(jiā)约132万。国家统(tǒng)计局在3月就业(yè)数据解读时，披露(lù)了当前(qián)青(qīng)年就(jiù)业和(hé)失业人数的(de)基本情况：“初步(bù)测算(suàn)3月份城镇青年9637万(wàn)人，没(méi)有参与劳动(dòng)力市场(chǎng)的青年(nián)6418万人，主体为在校(xiào)学生；参与劳(láo)动力市场的(de)青年3219万人(rén)，其中就业人(rén)数2587万人、失业人数632万人。”[1]假设青年劳(láo)动力(lì)人数与(yǔ)去年(nián)基本持平(píng)，今年4月青年失业率比去年同期高2.2个点(diǎn)，青年失业人员比去年(nián)同期多70万人左右(yòu)，比2020年七(qī)普多132万人。

　　从增量看，今年前四个(gè)月青年失业形(xíng)势好于去(qù)年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动力(lì)总量维(wéi)持在3219万(wàn)，青(qīng)年失业率每提(tí)高(gāo)1个点，带(dài)来32万左右的新增失业(yè)人口(kǒu)。尽管今年(nián)4月青年失业率比(bǐ)去年同期高2.2个点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月(yuè)约为119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增(zēng)量来看，今年(nián)前(qián)四个月(yuè)青年失(shī)业形势要好于去年(nián)，这与(yǔ)当前(qián)经济逐渐恢(huī)复也有关(guān)系。

　　从(cóng)节(jié)奏来(lái)看，受夏季(jì)毕业(yè)影响，我国(guó)青年失业率一般在上半年(nián)逐渐提高(gāo)，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预计5-7月(yuè)青(qīng)年失业(yè)率或将继(jì)续(xù)小幅攀升。

　　失业原因方面，近(jìn)7成(chéng)青(qīng)年失业者是主动辞(cí)职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体(tǐ)。一(yī)种观点认为，青年群体由(yóu)于工作经验和(hé)技能相(xiāng)对不熟练，往往在企业裁员时(shí)首当其冲。但根(gēn)据(jù)月度劳(láo)动力调查(chá)数据，青年失业主要(yào)原因是主动辞职，被裁员的(de)比例明(míng)显低于35岁以上群体(tǐ)。根(gēn)据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作(zuò)意愿但从未工作过的(de)失业群体在16-24岁(suì)失业(yè)人口中(zhōng)占(zhàn)比59％，其他年(nián)龄群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我们剔除这部(bù)分失业(yè)人群后，剩下的(de)青年(nián)失业人口中，第一大(dà)失业原因(yīn)是主动辞职(zhí)，占(zhàn)比68.2％，单位(wèi)倒闭(bì)破产占比5.9％；而(ér)裁员仅占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例(lì)从高到低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受(shòu)教(jiào)育程度来看，三(sān)分之二的青年失业人员(yuán)接(jiē)受过大学教育。各年(nián)龄段失业人群中，年(nián)龄越(yuè)低，平均(jūn)受教育程度越高。16-24岁(suì)失业人员中66.2％是接受过(guò)大学教(jiào)育的，这一比例在其他三个年龄阶段逐步递减(jiǎn)，25-34岁（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇就业人口的受(shòu)教(jiào)育程度也大致类似，青年人(rén)由于(yú)年龄(líng)限制，接受大学教育比例(lì)略(lüè)低于25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就业(yè)人员(yuán)的(de)受(shòu)教育(yù)程度大(dà)幅高于35岁以上。按(àn)照接受过大学(xué)教育(yù)的占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识(shí)密度从低到高

　　青年失业人口的(de)行业(yè)与青年(nián)就业分布基本一致。青年失业人口(kǒu)呈现(xiàn)出行业聚集的特(tè)点，主要集中在5个大类行业，2020年(nián)占比分别为(wèi)：批发零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年失业人口的65％左右(yòu)。同时，这(zhè)5个行业也是青年(nián)就(jiù)业集中的行业，吸(xī)纳了60.7％的青年就(jiù)业。从(cóng)行业来看，青(qīng)年失业(yè)人(rén)口的行业分(fēn)布是由就业分布决(jué)定的，吸(xī)纳就(jiù)业(yè)占比较大(dà)的行业，往往(wǎng)也贡献了较(jiào)大规模的(de)失业。因(yīn)此，在挖掘(jué)青(qīng)年失业人口(kǒu)来自何处之前，需要研究青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈现出从制造(zào)到服务、知(zhī)识密集程度由低(dī)到高两(liǎng)个特点。

　　青(qīng)年就业(yè)从工农业大量流入服务业。农林牧渔、采矿(kuàng)业、制造业(yè)和(hé)电热(rè)燃(rán)水的生产供(gōng)应业，这四个行业是国民经济分类(l日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国èi)的农业和(hé)工业。2010年(nián)这四个行业吸纳(nà)了50.3％的青年就业人口，到2020年该(gāi)比(bǐ)例大(dà)幅(fú)降至25.4％。其(qí)中，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农林牧(mù)渔(yú)从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和(hé)9.0个点。有4个行业吸纳青(qīng)年就业比例增加超2个(gè)点(diǎn)，其(qí)中，教育业为5.3％，租赁和(hé)商(shāng)务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和(hé)社工为2.0％。另(lìng)外，建筑业和房地产(chǎn)等(děng)其(qí)他6个服(fú)务行业(yè)吸(xī)纳青年(nián)就业的比(bǐ)例均增超1个百分(fēn)点。

　　以(yǐ)受教育年限作为维(wéi)度，青年就业(yè)从知识密集(jí)程度较低的行(xíng)业流向较高行业。我们以《2021年劳动统计(jì)年(nián)鉴》中(zhōng)各行业就业人员的受教育年限，来计算各行业的(de)知识(shí)密集程度。有5个行业的平均受(shòu)教育年限在14年(nián)以上，依(yī)次是：科学(xué)研究与技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信(xìn)息传输、软(ruǎn)件和(hé)信(xìn)息技(jì)术服(fú)务（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个行(xíng)业是过去(qù)十(shí)年青(qīng)年就业流入的(de)主要行业，吸纳(nà)青年就业比(bǐ)例的增幅均居前列。如图10，各行业(yè)所吸纳的青年就业比例变动与(yǔ)行业(yè)平均受教育(yù)年限基本(běn)一致，即青年就业(yè)从知识密集程度较低的行业(yè)流向较高行业(yè)。

　　但是知识密集型行业的(de)青年失(shī)业情况(kuàng)比整(zhěng)体失业更(gèng)严峻(jùn)。我们用《2021年中国劳动统计(jì)年鉴》中(zhōng)各行业的(de)青年失业比例（该(gāi)行业(yè)的青年失业人数/青年(nián)失业(yè)总人数(shù)），除以(yǐ)各(gè)行(xíng)业的青年就业比例（该(gāi)行(xíng)业(yè)的青(qīng)年就业人(rén)数/青年就(jiù)业总人(rén)数），来(lái)作为各(gè)行业失(shī)业率的近似替(tì)代指标。以这个(gè)指标来看，知识密集型(xíng)行业的青年失(shī)业率大多高于全(quán)年龄段失(shī)业率(lǜ)，如信息技(jì)术、教育、科研服务、公共管理等行业，体现在图(tú)11中(zhōng)，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业复(fù)苏分化或是一季度青年失(shī)业(yè)人(rén)口仍增加的(de)原因

　　一季度服务业复苏出(chū)现(xiàn)分(fēn)化。今年一季度GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有2.2个(gè)点(diǎn)的增速缺口。分(fēn)行(xíng)业来看，批发零售业缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业、住宿餐饮业增速均高于疫情前三(sān)年均值，这(zhè)三(sān)个行业一季度(dù)复苏情(qíng)况较(jiào)好；知识(shí)密集(jí)程(chéng)度更高的房地产业、租赁和商务服务业、信息技术服务业的(de)缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一季(jì)度复苏相对(duì)较慢。

　　因此(cǐ)从失业率的分子端来(lái)看，当(dāng)前青(qīng)年失业人员(yuán)增长的症结在于服务业就业复苏的结构(gòu)不均(jūn)衡。一方面，随着受(shòu)教(jiào)育(yù)水平的(de)整体提(tí)高，青年就业大量流向知(zhī)识(shí)密集型服务(wù)业，如教(jiào)育、信(xìn)息技术等(děng)行业。另一方面，年初疫情影响减弱后，经济复苏的主力是知识密(mì)集程度(dù)较低的生活性服务业，而知识密(mì)集(j日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国í)程度(dù)较高的生产性服务(wù)业(yè)复苏较(jiào)慢。所以服务业就(jiù)业复(fù)苏结构(gòu)分化，带来的青年失(shī)业人口和25-59岁失业人(rén)口的分化(huà)。房地产、互联网、教育[1]等(děng)行业的一季(jì)度就(jiù)业尚未出现(xiàn)明显(xiǎn)改善，应(yīng)届生就业压力大；而住宿餐饮(yǐn)等行业(yè)就业已经出(chū)现(xiàn)回暖(nuǎn)，但对于(yú)三分之(zhī)二接(jiē)受过大学教育(yù)的青年失业人口而言，这(zhè)些行业的(de)就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动(dòng)参(cān)与率均下降，带来劳动力减(jiǎn)少

　　青(qīng)年(nián)失业率的分母端是城镇青年劳动力，主要(yào)由青年人口(kǒu)和劳动参与率决定。2022年我国开始步入人口负增(zēng)长(zhǎng)时代，城镇青年劳(láo)动力可能将(jiāng)步入长期下(xià)降通(tōng)道，这将从分母端推升(shēng)青年失业率，或成为疫情后就业(yè)“疤(bā)痕效应”的长期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年人(rén)口(kǒu)：出生人口(kǒu)与乡(xiāng)村(cūn)迁入均在减少

　　城镇青年劳动力首先取决于城(chéng)镇青年人(rén)口数量，而后者(zhě)来自于两部分，一(yī)是16-24年前的出生人口，二是乡村到城镇(zhèn)的迁移人(rén)口(kǒu)，这两部(bù)分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和(hé)2020年的16-24岁人口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口，而(ér)前者正好是建国(guó)以来的一轮(lún)“小(xiǎo)婴儿潮”时期，年均出生人口超2000万，其(qí)中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代开始明显步入(rù)下降通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少(shǎo)约(yuē)4381万，降幅(fú)为(wèi)21.2％。2020和2030年(nián)的16-24岁人口(kǒu)分别对应1996-2004、2006-2014年的出生人(rén)口(kǒu)，这两个时(shí)期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出生(shēng)人口减少约1762万。

　　另一方(fāng)面，我国农村向城(chéng)镇的人口转(zhuǎn)移也在减速。新增城镇(zhèn)人(rén)口从2016年开始逐年减(jiǎn)少，十(shí)三五期(qī)间(jiān)（2016-2020年）均值约为(wèi)2184万人，但2022年只(zhǐ)有650万人。预(yù)计今年随着疫(yì)情影响减弱，人员流(liú)动恢复，新增城镇人口(kǒu)数量会较去(qù)年(nián)有明显增长，但(dàn)可能仍然较难回到十三五期间超2000万的(de)规模。当前我国城(chéng)镇化率已经达到65％以上，继续高速增长空间有(yǒu)限，从乡村(cūn)到城(chéng)镇(zhèn)的(de)迁移(yí)人口数量(liàng)整体将呈(chéng)现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期(qī)下(xià)降(jiàng)

　　青年劳动参与率(lǜ)有两个特(tè)点，一(yī)是低于其他年龄段(duàn)群体，大部分青年在校，并(bìng)未进(jìn)入(rù)劳动市场。二是近年来呈下降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年劳动参(cān)与率出现超预期下(xià)降。根(gēn)据(jù)今年3月(yuè)统计局披露(lù)的青年就业和(hé)失(shī)业人数，当前16-24岁(suì)青年的劳动参(cān)与(yǔ)率约为33.4％，即9637万城镇青年人口中，有3219万进入或(huò)有(yǒu)意愿进入劳(láo)动市场。而2010和2020年(nián)两次人口(kǒu)普查时，青(qīng)年劳(láo)动参与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳动参与率下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅三年(nián)，该指标已(yǐ)经下降7.1个(gè)点。

　　近三(sān)年青年劳动参与率的下降主要(yào)有三方面原因。

　　一是16-24岁(suì)在校生大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁(suì)在(zài)校生增加了(le)706万，年均增加(jiā)70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅仅两年的(de)时间里，该年龄段的在(zài)校生增(zēng)加了493万，年均增(zēng)长246.5万，远远(yuǎn)快于此前十(shí)年增速。

　　二是(shì)部分(fēn)群体因就业(yè)形(xíng)势恶化而退出劳动市场，在未来经济和就业好转后会回(huí)到劳动市(shì)场(chǎng)。2020年3月，国(guó)家统计(jì)局曾在发(fā)布会指出当月“就业人员规模比1月(yuè)份下降6％以上”，说明就业形势恶化(huà)时，也会影响劳动参与率。

　　三是就(jiù)业观念的变化导致(zhì)初(chū)次进(jìn)入劳(láo)动市场时(shí)间推(tuī)迟，降(jiàng)低(dī)16-24岁劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)。从社会风气(qì)来看，对学历的(de)推崇导致本(běn)科毕业即进入(rù)就业(yè)市场的年轻(qīng)人减少，加上考研(yán)、考公竞(jìng)争激(jī)烈，发展至“二战”“三战”，客观(guān)上(shàng)会将部分(fēn)青年人初次(cì)就业时(shí)间从16-24岁延迟到25岁之(zhī)后(hòu)，从而导致16-24岁劳动(dòng)参与率出现下降。

　　4.结论：未来失(shī)业率的分母端可能会(huì)越来越重要

　　失业人口(kǒu)的(de)增加不能完全解释青(qīng)年失业率的上升。假如当前青年(nián)劳动力(lì)与2020年(nián)相(xiāng)同，在失(shī)业人(rén)口增加132万至632万(wàn)人的(de)情况下(xià)，对应青年失业率应(yīng)该从12.8％提高至(zhì)16.2％，但3月却达(dá)到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加(jiā)只能解释当前青年失业率的一部(bù)分，另一部(bù)分(fēn)则来自(zì)分(fēn)母端，城镇(zhèn)青年(nián)劳动力的(de)减少(shǎo)。

　　考虑到(dào)2020年(nián)我国人口(kǒu)已经开始负增长，未来青年(nián)失业率的(de)变动可(kě)能出现以下三(sān)种情况(kuàng)：

　　①青年失业人口(kǒu)增加，同时劳动力减少，青年失业率(lǜ)上升；

　　②青年失(shī)业人(rén)口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，但失业人口降幅不及(jí)劳(láo)动力降幅，青年失(shī)业(yè)率上升；

　　③青年(nián)失(shī)业(yè)人口与劳动(dòng)力均在减(jiǎn)少，失业人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年失业率下降(jiàng)。

　　我们认(rèn)为，未来失业(yè)人口(kǒu)会随着经济复苏而(ér)减少，但(dàn)经济复苏难以改(gǎi)变失业率的分母下(xià)降(jiàng)趋势。青年劳动力的(de)下(xià)降可能成(chéng)为就业(yè)“疤(bā)痕效应(yīng)”的长期来源，抬高青年(nián)失(shī)业率的长期中枢(shū)。未来(lái)失业率的分母端可能会越(yuè)来越重要，这也是人口长周期变(biàn)化的(de)影响之(zhī)一。

　　5.附录(lù)：概念(niàn)和数据(jù)说(shuō)明

　　青年(nián)失业率的(de)两(liǎng)个前(qián)置概念。讨(tǎo)论16-24岁人(rén)口调查失业率时，有必(bì)要明晰这一(yī)概念的两个要点：一是调查失业率是(shì)城镇就业范围，并非针对全部就业人口，不(bù)包括乡村就业，2022年底(dǐ)我(wǒ)国城乡(xiāng)就业大约分别占63％、37％，近四(sì)成的就业人口并(bìng)未包含(hán)在内。因(yīn)此，许多针对(duì)青(qīng)年失业(yè)率的讨论以全国青年人口数量为出(chū)发点，未区(qū)分人口总(zǒng)量与城乡结构(gòu)的问题，有失偏颇。本篇报(bào)告(gào)如无特别说(shuō)明(míng)，各概(gài)念均(jūn)是指城镇就业(yè)口径(jìng)。

　　二是(shì)失业(yè)率的分母不含(hán)没有劳动(dòng)意愿(yuàn)的劳(láo)动(dòng)年龄人(rén)口。按照统计局的(de)定义，“劳动力指年满16周岁，有劳(láo)动能力，参加(jiā)或要(yào)求参加(jiā)社会(huì)经济活动的人员。包括就业人员(yuán)和失业人员”，因此没有就业意愿的劳动年龄人口不计入(rù)劳动力(lì)。根(gēn)据《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国(guó)16岁以上的(de)人口约(yuē)为(wèi)11.5亿，其(qí)中只(zhǐ)有(yǒu)68％属于劳动力，约(yuē)为7.8亿，而(ér)就业人(rén)口为约7.46亿，据此推算城乡失业人口可能为3372万人(rén)左右。

　　从数据来看，失(shī)业(yè)率来(lái)自全(quán)国月度劳动力调查。该(gāi)项调查制度于(yú)2005年(nián)正(zhèng)式实施，每(měi)年进行(xíng)两次全国劳动力(lì)抽(chōu)样调查(chá)，调查范围(wéi)为中国(guó)大(dà)陆的城(chéng)镇和乡(xiāng)村(cūn)，调查对(duì)象为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准(zhǔn)确(què)反映劳动力(lì)市(shì)场变化情(qíng)况，建立了31个大城市月度劳(láo)动力调查(chá)制度(dù)。2013年4月，又将月(yuè)度劳动力调查范围扩大至(zhì)65个城市(sh日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国ì)。2016年1月(yuè)，全(quán)国月度劳动力调查(chá)正式(shì)在全(quán)国(guó)范围内开展，调查范(fàn)围(wéi)覆盖全国所(suǒ)有地级市。

　　月度劳动(dòng)力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每月调查约12万户，2020年全国家(jiā)庭户(hù)约为49415.7万户，样(yàng)本占(zhàn)比(bǐ)约(yuē)0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口调查样本比例为1‰，五年一次的人口抽样调查(chá)样本比例为(wèi)1％。而每10年一次(cì)的人口(kǒu)普查则在长表部分(fēn)纳入就业调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业(yè)数据质量更高(gāo)。

　　就业人员总数会根据(jù)普查数据进行修正，但结(jié)构数据仍会存(cún)在差异。比(bǐ)如2020年的《劳(láo)动统(tǒng)计年鉴》显(xiǎn)示(shì)，2019年末(mò)全国就业人员约为7.75亿(yì)人(rén)；而七普后次年的年鉴将这一数(shù)据修正为7.54亿人左右，误差约2100万人(rén)。但结(jié)构数据的差异(yì)仍然存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动统(tǒng)计(jì)年(nián)鉴》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占(zhàn)比为18.0％，而(ér)七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务(wù)业分化未收窄(zhǎi)；

　　（2） 青年劳(láo)动参与率出现明显下(xià)降；

　　（3） 外需(xū)、房(fáng)地产等(děng)不及(jí)预期，经济和就(jiù)业恢(huī)复偏(piān)慢。

　　报告(gào)信息(xī)

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年(nián)就业：从三因素(sù)框架看“疤痕效应”来自(zì)何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观经济(jì)学(xué)家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外发(fā)布(bù)时间：2023年5月26日

　　报告(gào)发布机构：德邦证(zhèng)券股份(fèn)有限公(gōng)司

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