金融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商(shāng)品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大(dà)幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前(qián)加息结(jié)束(shù)乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计(jì)从(cóng)加息(xī)结(jié)束(shù)到(dào)降息周(zhōu)期(qī)开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将(jiāng)面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分(fēn)回(huí)吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升至2021年以来的(de)最高(gāo)水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性(xìng)偏强(qiáng)大幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难(nán)言企(qǐ)稳，后(hòu)续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)_D是什么意思，_3是什么意思外衰退(tuì)预(yù)期(qī)的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发(fā)_D是什么意思，_3是什么意思，有(yǒu)色金属(shǔ)将会(huì)走弱，白银连续上(shàng)涨(zhǎng)后会面临(lín)调整(zhěng)行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属与(yǔ)贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝等(děng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大幅下(xià)行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的(de)白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下(xià)方仍有(yǒu)一定的(de)空间，首(shǒu)先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克(kè)）关键(jiàn)支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等(děng)白(bái)银行情企稳再(zài)低位(wèi)做多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风(fēng)险、银(yín)行业风(fēng)险与债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观(guān)因素(sù)下，黄金将会不断刷(shuā)新历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属逢低做(zuò)多配置(zhì)依然是核心建议。

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