今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一(yī)定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释下，中国(guó)资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的(de)机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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