随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基(jī)金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一(yī)革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，数学中e等于多少，高中数学中e等于多少目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(c数学中e等于多少，高中数学中e等于多少hǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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