周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金(jīn)额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。<在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉/p>

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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